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作家：国投安信期货 化工首席分析师 庞春艳
一 瓶片市集基本面近况
1、 高投产，还将延续
2023年以来，国内瓶片新产能采集投产，以前产能新增430万吨，增速达到35%；2024年1-7月产能加多240万吨，后市还有360万吨连接新产能，近期可能投产的有逸盛海南60万吨，三房巷75万吨及仪征50万吨，以上装配完成投产后，国内瓶片产能将达到2128万吨，产能增速将达到28%。高投产对瓶片市集带来较大的供应压力，预期瓶片产量将再回升势。
2、 低利润，合手续承压
客岁以来，跟着新产能的接续投放，瓶片行业的加工差合手续走低，下半年降至500元/吨险阻。本年1-8月份瓶片行业加工差在500元/吨险阻波动，固然7月份之后行业采集减产令加工差有所确立，但幅度有限，全体依旧处于600元/吨以下启动为主，酌量到600元/吨傍边的行业加工资本，骨子行业全体处于亏蚀或微利景况。
3、 低负荷调教 母狗，有回升起间
二季度行业加工差合手续下行，最低不及300元/吨，全行业堕入严重亏蚀景况，6月底以来瓶片企业积极减产，负荷从77%降至65%，8月份以来有所进步，也仅仅在70%险阻波动。8月28日，跟着万凯40万吨瓶片装配重启，后市三房巷进修装配也有重启预期，权衡9月初瓶片开工将有理会进步，据CCF权衡可能会回到8成以上，较现时进步约10个百分点，梗概计较，对应的月度产量进步15万吨以上。固然个别装配9月有进修连接，瓶片产量依旧会有较为理会的进步。
4、 高库存，有累库预期
瓶片的厂内库存天数往往具有理会的季节性，每年春节前后及11月前后最高，5-8月份处于年内低位，对应的是软饮料坐褥的季节性。2024年二季度，国内瓶片企业库存并未出现季节性下滑，而是自春节前后的高位合手续攀升，直至7月份之后跟着行业的开工下跌才迟缓下滑，现在瓶片企业的库存依旧处于近5年同期的偏高水平。后市，跟着新产能投放及进修装配的重启，瓶片库存有接续上涨的预期。
5、 弱忽地，季节性下滑
本年上半年国内软饮料产量增长约6%，但7月份出现了理会下滑。从历史走势看，9月份之后软饮料的产量将合手续下跌，至11月降至年内最低水平，主要因天气转凉，瓶装饮料的需求季节性下跌。手脚瓶片最大的卑劣忽地市集，软饮料的产量下跌，意味着瓶片的需求也将季节性萎缩。
二 上市战术瞻望
1314酒色1、坐褥企业可酌量提前锁定利润
瓶片市局势临新产能采集投放及进修装配重启的供应增长压力，而需求将转入季节性下行周期，因此瓶片行业将再度参预累库周期，行业加工差将再度承压。现在看，瓶片挂牌价6850元/吨，03合约盘面加工差在620元/吨近邻，跳跃05合约盘面加工差约30元/吨，也高于客岁下半年和本年全体的加工差水平。坐褥企业不错酌量逢高锁定盘面利润；同期酌量到油价要点下行的风险，若是金九银十本事，出现油价带动产业链反弹的契机，可逢高对异日的产量进行稳妥保值。
2、月差套利
基于瓶片后市的累库压力，月差套利可酌量3-5反套；
3、跨品种套利
跨品种套利主要酌量瓶片和短纤的产能投放及季节性需求的各异，可买PF空PR。但短纤行业挺价令其行业加工差偏高，宝贵行业挺价意愿的变化，温雅短纤行业开工率变化。
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